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永辉线上网上娱乐 - 光大证券:资本市场“深改12条”强化“长牛期提前到来”

发布时间:2020-01-08 14:37:21 人气:1752

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9月9日至10日,中国证监会召开全面深化资本市场改革座谈会,提出全面深化资本市场改革的12项重点任务。

评论:

对于资本市场改革的12项内容,我们认为应该从金融供给侧改革的整体视角来理解:一方面,住房非投机意味着打破信贷和房价的顺周期循环,减少经济对间接信贷的依赖;另一方面,在“信贷紧缩”的背景下,通过发展和繁荣资本市场,发展直接融资,支持实体经济的发展。“深化第十二条改革”标志着金融供给方面结构性改革的深化。这有助于促进资本市场的发展,提高资本市场为实体经济服务的能力。资本市场的重要地位再次得到承认。

事实上,自2018年中央经济工作会议确定资本市场“拔一根头发,动全身”的战略意义以来,2019年政治局集体学习强调“建立规范、透明、开放、有活力、有弹性的资本市场,完善资本市场基本制度”。科学创新委员会和试点登记制度顺利落地,修订了重大资产重组管理办法,公布了科学创新委员会重大资产重组管理办法,扩大和优化了融资融券实施细则,拓宽了债券市场交易范围,完善资本市场规则的步伐明显加快。

我们认为,9月10日发布的12项关键任务再次战略性地确定了资本市场改革的方向,包括:充分发挥科学创新委员会作为实验领域的作用;大力推进上市公司质量提升;完善多层次资本市场体系的短板;密切关注中介组织的能力建设;加快资本市场的高层次开放;促进更多中长期资本进入市场;有效化解股票质押、债券违约、私募基金等关键领域的风险;进一步增加法治的供给;加强投资者保护;提高检查和执法效率;大力推进行政精简和权力下放;加快提升科技监管能力。

具体来说,资本市场改革主要指向完善基本制度、法律保护、提高上市公司质量、吸引长期资本进入市场等方面。目的是真正实现优胜劣汰,提高资源配置效率,让投资者享受发展成果。其中,最关键的是解决关键领域的风险、加强投资者保护和增加法律供给,解决了资本市场长期存在的制度问题。以市场为导向的新股发行和退市制度有助于遏制空壳投机和抛售等异常投资环境。加强对投资者的保护,增加法治供给,将有助于解决大股东在资本市场欺诈成本低、利润丰厚等非法活动的问题,增强投资者信心,吸引增量资金进入市场。美国资本市场的竞争力之一体现在对欺诈行为的严厉惩罚上。在集体诉讼制度下,欺诈公司和大股东不仅面临巨额罚款,还将面临牢狱之灾。长期资本进入市场和制度的完善有利于促进市场风格回归基本面。

简而言之,“12点深化改革”对资本市场构成了战略利益,有利于资本市场机制的逐步完善,强化了制度层面对“长牛期可能提前”的判断。有必要继续观察这一系列战略计划在战术层面的实施进展。从行业层面来看,建议“鼓励中小证券公司发展特色优质产品”,即资源整合能力较强的龙头证券公司有望在金融供给侧改革浪潮中获得更多利益。

风险提示:1。美国股市波动更大;2.经济下滑超出预期。

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本文来源于光大证券